В настоящее время существует большое число методик анализа и оценки финансового состояния предприятия. Большинство из них построены на основе анализа финансовых коэффициентов и дают возможность оценки текущего финансового состояния предприятия. Результатами такого анализа, как правило, могут воспользоваться только внутренние службы предприятия для принятия определенных управленческих решений. Но данные финансового анализа важны и необходимы и для внешних пользователей информации (банков, потенциальных клиентов, инвесторов и т.д.) . В этой связи возникает потребность в создании методики анализа финансового состояния, отражающей не только уровень текущего финансового состояния предприятия, но и кредитоспособность организации, степень развития предприятия. А также, по-нашему мнению, такая методика должна дать итоговое заключение о степени устойчивости финансового состояния предприятия на основании рейтинговой оценки.
Разработанные методика и модель финансов стабильного предприятия ООО Денвер-МК состоят из следующих этапов:
1) общая оценка финансового состояния предприятия на основе сравнительного аналитического баланса;
2) оценка эффективности использования заемных средств путем расчета эффекта финансового рычага;
3) анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей;
4) расчет и анализ финансовых коэффициентов;
5) анализ финансовых результатов;
6) выводы и предложения.
Далее рассмотрим более подробно каждый этап и определим уровень показателей, характерный для экономически стабильного предприятия.
1. Общая оценка финансового состояния предприятия на основе сравнительного аналитического баланса дает возможность получить первичные сведения о финансовом состоянии предприятия, которые характеризуют стоимость имущества предприятия, состав, динамику и структуру активов и пассивов баланса. Относительные показатели сравнительного аналитического баланса дают возможность осуществить горизонтальный, а также вертикальный анализ, которые позволяют:
- проводить сравнение результатов работы коммерческой организации с показателями работы за прошлые годы (отчетные периоды) данной организации, других предприятий отрасли, а также со среднеотраслевыми и нормативными значениями;
- сгладить влияние инфляционной составляющей, которая искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым затрудняя сопоставление результатов в динамике.
Оптимальные динамика и структура баланса характеризуются наличием собственных оборотных средств, ростом валюты баланса (в связи с расширением хозяйственной деятельности, а не в связи с ростом инфляции) и другими критериями.
2. Оценка эффективности использования заемных средств ООО Денвер-МК путем расчета эффекта финансового рычага, который представляет собой приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств, несмотря на платность последних, позволяет определить, насколько выгодно предприятию привлекать заемные средства (краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы). Если эффект финансового рычага больше нуля, то привлечение кредитов и займов для предприятия выгодно, т.е. рентабельность собственных средств увеличивается по сравнению с экономической рентабельностью на величину данного эффекта. Если же эффект финансового рычага меньше нуля, то привлечение кредитов невыгодно, так как уменьшает рентабельность собственных средств по сравнению с экономической рентабельностью. Исходя из этого, нужно регулировать дифференциал и плечо финансового рычага, т.е. структуру пассивов баланса.
3. Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей может проводиться по двум методикам: А.Д. Шеремета и В.В. Ковалева . На основании предложенных методик есть возможность определить степень финансовой устойчивости предприятия и наметить конкретные шаги по ее улучшению посредством оптимизации структуры и динамики активов и пассивов баланса.
4. Расчет и анализ финансовых коэффициентов включает в себя такие группы коэффициентов, как: коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности, коэффициенты рентабельности и коэффициенты деловой активности.
Их расчет и анализ позволяют сравнить их значения со значениями за прошлые периоды времени, среднеотраслевыми, нормативными значениями, дать комплексную оценку финансового положения предприятия, а также разработать конкретные мероприятия для их улучшения в целях стабилизации финансового состояния организации.
5. Анализ финансовых результатов проводится на основании формы бухгалтерской отчетности "Отчет о прибылях и убытках" и дает возможность судить об эффективности работы организации за определенный промежуток времени (квартал, полугодие, год). Анализ позволяет определить, за счет чего была получена прибыль (убыток) в том или ином отчетном периоде, и определить динамику роста (падения) прибыли.
6. Выводы и предложения являются заключительным этапом финансовой диагностики и направлены на определение итогового заключения о финансовом состоянии организации, а именно заключения о финансово-экономических возможностях (экономическом потенциале) предприятия, а также на выработку конкретных мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния организации. Результатом данного заключительного этапа анализа является рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, на основании проведения которой можно будет отнести предприятие к конкретной группе финансовой устойчивости, дать заключение о его финансовом состоянии и выработать рекомендации по его улучшению. Для проведения рейтинговой оценки в табл. 3.6. представлены классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия.
Таблица 3.6. Классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия
Показатель Доля
показателя в
совокупности
всех
показателей,
% Классы критериального уровня
1 2 3 4 5
Эффект
финансового
рычага 10 < -1 (-1, 0) 0 (0, 1) > 1
Тип финансовой
ситуации по
методике В.В.
Ковалева 10 (0,0,
0,0) (0,0,
0,1) (0,0,
1,1) (0,1,
1,1) (1,1,
1,1)
Коэффициент
автономии 10 < 0,4 0,40 -
0,45 0,45 -
0,50 0,50 -
0,60 > 0,6
Коэффициент
обеспеченности
оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами 10 < 0,1 0,1 -
0,2 0,2 -
0,3 0,3 -
0,5 > 0,5
Коэффициент
абсолютной
ликвидности 10 < 0,2 0,20 -
0,25 0,25 -
0,30 0,30 -
0,40 > 0,4
Промежуточный
коэффициент
покрытия 10 < 0,4 0,4 -
0,5 0,5 -
0,7 0,7 -
0,9 > 0,9
Коэффициент
текущей
ликвидности 10 < 1,0 1,0 -
1,5 1,5 -
2,0 2,0 -
2,5 > 2,5
Рентабельность
продаж, % 15 < 0 0 - 5 5 - 10 10 - 15 > 15
Рентабельность
капитала, % 15 < 0 0 - 5 5 - 10 10 - 15 > 15
Показатели, отобранные для проведения рейтинговой оценки финансового состояния ООО Денвер-МК, отражают каждый этап предложенной методики, признаются наиболее важными большинством российских и зарубежных экономистов и широко применяются в существующих рейтинговых оценках.
В связи с этим возникает вопрос о весе отдельных финансовых коэффициентов в формировании суммарной рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех финансовых коэффициентов предпочтительнее представляется вариант дифференцированной значимости отдельных показателей, что подтверждается отечественной и зарубежной практикой.
Вес показателей рентабельности поставим выше остальных показателей, так как показатели рентабельности, по мнению зарубежных (Э. Альтман) и российских (Г.Ф. Графова) экономистов, являются более важными. Так, Э. Альтман в своей широко известной пятифакторной "Z-модели" по определению вероятности потенциального банкротства два фактора из пяти представил показателями рентабельности. Особая значимость показателей рентабельности отражается также в "Золотом правиле экономики", говорящем, что темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, а темпы роста реализации должны превышать темпы роста активов.
Таким образом, не претендуя на точность в оценке значимости отдельных показателей, из девяти предложенных показателей поставим вес двух коэффициентов рентабельности по 15%, вес остальных коэффициентов - по 10%.
В результате проведения рейтинговой оценки значение каждого показателя будет отнесено к определенному классу критериального уровня. Затем при перемножении полученного значения на вес показателя в процентах получим сумму баллов, которую составляет показатель. В результате суммирования сумм баллов всех показателей получаем итоговый показатель рейтинговой оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала организации в соответствии со следующей шкалой:
1-й класс - низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов; 2-й класс - недостаточный уровень, 150 - 250 баллов; 3-й класс - средний уровень, 250 - 350 баллов; 4-й класс - нормальный уровень, 350 - 450 баллов; 5-й класс - высокий уровень, более 450 баллов.
Результаты рейтинговой оценки, осуществленной на основании бухгалтерской отчетности ООО Денвер-МК, представим в табл. 3.7.
Таблица 3.7. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия в баллах
N
п/п Показатель Значение
показателя Класс Вес
показателя,
% Баллы
1 Эффект финансового рычага -0,37 2 10 20
2 Тип финансовой
ситуации по
методике В.В.
Ковалева (0,0,0,1) 2 10 20
3 Коэффициент автономии 0,88 5 10 50
4 Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными оборотными
средствами 0,51 5 10 50
5 Коэффициент абсолютной
ликвидности 0,1 1 10 10
6 Промежуточный коэффициент
покрытия 0,66 3 10 30
7 Коэффициент текущей
ликвидности 2,05 4 10 40
8 Рентабельность продаж 16,08 5 15 75
9 Рентабельность капитала 14,86 4 15 60
ИТОГО... 100 355
Таким образом, в ООО Денвер-МК имело нормальный уровень финансово-экономического потенциала, что характеризуется высокой рентабельностью работы предприятия (на каждый рубль выручки предприятие получало 16 коп. прибыли), достаточным уровнем финансовой устойчивости (51% оборотных активов профинансирован собственными оборотными средствами, и собственный капитал составляет 88% пассивов баланса) и ликвидности (оборотные активы более чем в 2 раза превышают краткосрочные обязательства).
В итоге можно сказать, что организация имеет высокую кредитоспособность и привлекательна для инвесторов. Отрицательный эффект финансового рычага объясняется высокой ставкой ссудного процента и крайне небольшим объемом кредитов в 2006 г. (организации для финансирования текущей деятельности, как правило, достаточно собственных средств).
В заключение на основании ранее изложенного можно сказать, что отмеченная рейтинговая оценка дает возможность оценить уровень финансово-экономического потенциала предприятия, определить слабые места в работе предприятия и разработать комплекс мер по его финансовому оздоровлению. Результатами такой оценки могут воспользоваться не только внутренние службы предприятия, но и банки, потенциальные инвесторы для определения кредитоспособности организации, клиенты - для оценки надежности предприятия, перспектив его развития.
Направления дальнейших исследований в области разработки рейтинговых оценок финансового состояния организации могут быть связаны с включением других показателей в рейтинговую оценку, включением большего или меньшего числа показателей, использованием других нормативных значений показателей в классах критериального уровня и изменением их веса в суммарной рейтинговой оценке в связи с проведением рейтинговой оценки по предприятиям различных отраслей народного хозяйства.
Предприятие считают успешным, если рентабельность его активов постоянно повышается. Однако рост этого показателя способствует снижению ликвидности фирмы. Поэтому финансовому работнику компании приходится делать выбор: повышать первый показатель или второй. Выход есть - рентабельность и ликвидность организации можно сбалансировать. Прежде чем приступить к поиску оптимального соотношения между двумя финансовыми показателями, напомним, что они означают. Ликвидность баланса - совокупность его статей и разделов, которая отражает скорость возврата в оборот денег, вложенных в различные виды имущества и обязательств. От того, сколько времени займет этот процесс, зависит степень ликвидности. Рентабельность - один из основных показателей эффективности работы предприятия. Эта величина характеризует уровень окупаемости затрат и степень использования материальных, трудовых и денежных средств в процессе производства и реализации продукции .
Мы рассмотрели два основных финансовых показателя работы компании. Очевидно, что, повышая рентабельность своих активов, фирма "теряет" ликвидность. Однако компания может уравновесить эти показатели. Для того чтобы сбалансировать рентабельность и ликвидность организации, можно воспользоваться одним из двух способов: составить бюджет движения денежных средств (БДДС) или диаграмму Du Pont.
БДДС формируют косвенным методом. Это отчет о движении денежных средств компании. Данный способ широко используют для балансировки финансовых показателей фирмы. Он позволяет проанализировать условия расчетов с клиентами. Таким образом, компания может спланировать эффективный бюджет. На основании его результатов составляют и утверждают кредитную политику организации.
Диаграмму Du Pont (рис.3.2) разработала и впервые применила на практике международная химическая компания Du Pont de Nemours.
┌─────────────────────────┐ ┌────────────────────────┐
│Бюджет доходов и расходов│ │ Прогнозный баланс │
└┬──┬─────────────────────┘ └┬────────┬──────────────┘
│ │ │ │
│ │ ┌─────────────────────────────┘ │
│ │ │ │
│ │ │ ┌───────────────┬─────────────┬─┴────────────┐
│ │ │ ┌────┴───┐ ┌───────┴─────┐ ┌───┴──┐ ┌───────┴─────┐
│ │ │ │Денежные│ + │ Дебиторская │ + │Запасы│ - │Краткосрочные│
│ │ │ │средства│ │задолженность│ │ │ │ пассивы │
│ │ │ └────┬───┘ └───────┬─────┘ └───┬──┘ └───────┬─────┘
│ │ │ │ │ │ │
│ │ │ └───────────────┴─────────────┴─────┬────────┘
│ │ │ │
│ │ │ │
│ │ └─────────────────────┐ │
│ │ │ │
│ │ ┌─┴────────┐ ┌───────┴─────┐
│ │ │ Основные │ + │ Собственные │
│ │ │ средства │ │ оборотные │
│ └─────────────────┐ └─────┬────┘ │ средства │
│ │ │ └─┬─────┬─────┘
│ │ │ │
│ │ │ ┌─────┘ │
┌┴───────────┐ ┌────┴────┐ ┌─┴────┴─┐
│Операционные│ - │ Выручка │ - │ Активы │ │
│ расходы │ │ │ │ │
└─────┬──────┘ └──┬───┬──┘ └───┬────┘ │
└─────┬───────┘ └────┬─────┘
│ │ │
│ │
│ │ │
┌───────────┴──┐ ┌───────┴───────┐
│Рентабельность│ x │Оборачиваемость│ │
│ продаж │ │ активов │
└───────┬──────┘ └───────┬───────┘ │
│ │ ┌───────┴─────┐
└─────────┬──────────┘ │ Ликвидность │
│ └─────────────┘
│
┌─────────────┴────────────┐
│ Рентабельность активов │
└──────────────────────────┘
Рис. 3.2. Диаграмма Du Pont
Левая часть диаграммы отражает бюджет доходов и расходов фирмы, а правая - прогнозный баланс (ожидаемые значения основных статей актива и пассива). Таким образом, увеличивая или уменьшая бюджетные части диаграммы, можно управлять ликвидностью и рентабельностью организации.
Рентабельность регулируют, влияя на два показателя. Если прибыльность продаж невысока, компании нужно повышать оборачиваемость капитала. Напротив, низкую деловую активность фирмы можно компенсировать за счет роста рентабельности продаж.
Из диаграммы Du Pont видно, что рентабельность станет меньше, если оборачиваемость активов или прибыль от продаж будут снижаться.
Показатель рентабельности чистых активов (Рч.а.) можно рассчитать по следующей формуле:
П П В
Рч.а. = ---- = --- x ---- = a x b,
ОА В ОА
где a = П / В - рентабельность продаж, которая характеризует эффективность работы фирмы;
b = В / ОА - показывает, сколько оборотов в течение отчетного года совершает капитал. Этот коэффициент характеризует эффективность использования оборотных активов.
Проиллюстрируем описанный метод ООО Денвер-МК. Все данные, которые нужны для факторного анализа, представлены в таблице 3.8.
Таблица 3.9. Анализ рентабельности чистых активов ООО Денвер-МК
Показатели 2005 г. 2006 г.
Расчетные данные - факторы
1. Рентабельность продаж, a 0,328 0,126
2. Оборачиваемость активов, b 1,057 0,871
3. Рентабельность чистых активов, Rч.а. 0,347 0,110
4. Изменение рентабельности чистых активов
к переменной базе - -0,238
Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов
5. Рентабельность продаж, a - -0,214
6. Оборачиваемость активов, b - -0,023
Совокупное влияние всех факторов - -0,238
Полученное уравнение решают методом последовательных подстановок. При этом используют принцип абсолютных разностей:
ДЕЛЬТАRi=a = (a1 - a0) x b0;
ДЕЛЬТАRi=b = a1 x (b1 - b0),
где Ri - влияние i-го фактора на общее изменение рентабельности чистых активов (факторы с индексом 1 относятся к отчетному году, факторы с индексом 0 - к предыдущему).
В первую очередь на общую рентабельность чистых активов организации влияет изменение рентабельности продаж. В данном случае последний показатель уменьшился за год на 0,2. При этом рентабельность чистых активов снизилась.
То есть компания стала использовать средства менее эффективно.
Чтобы уменьшить величину активов, нужно сократить оборотные средства. Для этого можно, например, списать или продать неиспользуемое оборудование, снизить запасы сырья, материалов или уменьшить дебиторскую задолженность.
Управляя собственными средствами фирмы, нужно помнить о необходимости поддерживать ликвидность на должном уровне. Для этого надо постоянно держать руку на пульсе финансовых показателей организации. Ведь, например, сократив количество оборотных средств, можно снизить общую ликвидность предприятия. В результате компания рискует не вернуть долги кредиторам.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
